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Le marché en un coup d'œil: Taxman
Février est peut-être plus court que les autres mois, mais il n'a certainement pas manqué de nouvelles.
Commençons par les marchés. C'était le premier mois complet de la présidence de Trump, et le nouveau président n'a pas perdu de temps pour dévoiler toutes ses cartes: tarifs douaniers, politiques d'immigration, mouvements commerciaux, et j’en passe. Ce qui est plus intrigant, c'est la réaction des marchés financiers. Vous trouverez plus de détails dans notre revue du marché.
Nous avons lancé deux fonctionnalités pour aider vos francs suisses à croître: des comptes d'épargne avec des taux compétitifs allant jusqu'à 1,0% - bien au-dessus de la moyenne suisse de 0,2% - et de nouveaux plans d'épargne ETF, y compris des options Global + Cryptos. Agissez avant les éventuels changements de taux en mars!
Bonne lecture!
Le marché en un coup d'œil: Taxman
Chanson du mois: “Taxman" des Beatles
"Si vous conduisez une voiture, je taxerai la rue..." Cette ligne n'a jamais semblé aussi appropriée qu'au début de 2025. Alors que Donald Trump commence sa présidence avec son style inimitable, l'économie et la fiscalité sont de nouveau au centre de l'attention. Nouveaux tarifs douaniers, réformes fiscales agressives, menaces de représailles commerciales - on a presque l'impression que "Taxman" des Beatles a été écrit pour l'occasion.
Le président américain a le don de capter l'attention des médias et des dirigeants mondiaux avec ses politiques "America First". Cependant, tout ne semble pas se dérouler comme prévu.
Ces dernières semaines, les investisseurs semblent avoir changé de focus, redécouvrant des opportunités potentielles dans les 194 autres pays du globe et les 95,8% de la population mondiale qui y résident. Plongeons plus profondément dans ce changement.
Points clés:
Donald Trump a lancé sa présidence avec son style inimitable, ramenant l'économie et la fiscalité au premier plan. Cependant, l'attention du marché était ailleurs.
Sur les marchés boursiers, les leaders de fin 2024 continuent d'être les retardataires en début d'année, et vice versa. Plusieurs facteurs expliquent ce changement.
Février a été un bon mois pour les marchés obligataires, les banques centrales continuant de dicter les règles. Les épargnants suisses se préparent maintenant pour la prochaine réunion de la Banque nationale suisse. Allons-nous dire adieu aux gains sur les comptes d'épargne?
La chute du Bitcoin a été aussi brutale que l'ascension de l'or, et le dollar a perdu du terrain.
Dans l'ensemble, bien que les marchés soient un peu plus volatils, nous voyons des opportunités émerger de ces changements.
Ce qui s'est passé avec les actions
Sur le papier, rien ne suggérait qu'en février:
les marchés européens et suisses continueraient de surperformer le marché américain (+3,3% et +3,2% contre -1,4%).
les actions technologiques chinoises écraseraient le Nasdaq (8,45% contre -2,7%).
les marchés japonais chuteraient de -6,5%.
En effet, avec les menaces de Donald Trump d'imposer de nouveaux tarifs sur les importations de presque tous les pays du monde, les chances semblaient favoriser l'économie américaine. L'amour des investisseurs pour les actions technologiques américaines semblait également inconditionnel.
Alors, que s'est-il passé?
Comme nous l'avons souligné dans les newsletters précédentes, il semblait que les investisseurs regardaient un peu trop dans une seule direction, oubliant que:
Premièrement, les tarifs fonctionnent dans les deux sens et peuvent affecter ceux qui les imposent. Et leur mise en œuvre ne se fait pas du jour au lendemain: délais, périodes de grâce, intimidations, négociations, contournements... Les marchés ont peut-être pris les déclarations du président américain un peu trop au pied de la lettre, oubliant que, pour lui, les tarifs ont toujours été un moyen de pression plutôt qu'une fin en soi.
Deuxièmement, il était naïf de penser que l'avantage de la Silicon Valley en matière d'IA était éternel. DeepSeek a fait une entrée dramatique, promettant une intelligence artificielle gratuite et universellement accessible capable de fonctionner sur des machines moins puissantes. Avec son avènement, la Silicon Valley a tremblé, et au moins deux paradigmes ont été renversés. Le premier: l'intelligence humaine est venue au secours de l'intelligence artificielle. DeepSeek est avant tout un exploit d'ingénierie. Le second: un retour au principe de l'open-source. Qui aurait imaginé que des professeurs d'université américains, incapables de se permettre des puces NVIDIA à 40 000 $, pourraient désormais compter sur un modèle chinois pour poursuivre leurs recherches en IA? Ne nous emballons pas. Penser que la Silicon Valley n'a pas d'avenir serait aussi naïf que de croire qu'elle était intouchable.
Troisièmement, quand on cherche l'attention, on la reçoit inévitablement. Un président nouvellement élu promet souvent un vent de renouveau et, pour imposer son programme, n'hésite pas à discréditer ses prédécesseurs. Mais en en faisant trop, le risque est d'attirer l'attention des investisseurs sur des problèmes qui étaient auparavant passés inaperçus: la santé du marché de l'emploi américain, boostée par les emplois administratifs, les implications d'une monnaie de réserve mondiale pour l'économie locale, un avenir fiscal incertain... pour ne citer que quelques exemples. Rappelons-nous que sur les marchés boursiers, les meilleures opportunités surgissent souvent lorsque les eaux sont troubles. En fin de compte, qu'est-ce qui est préférable d'un point de vue investissement? Une économie critiquée comme l'Europe ou la Chine, où chaque problème – même ceux qui ne le sont pas – est déjà sur la table? Ou une économie qui semble solide en surface mais dont les défauts n'ont pas encore été scrutés en profondeur?
Ce qui s'est passé avec les obligations
Février 2025 a été un mois significatif pour le marché obligataire, avec des obligations d'entreprises solides et des banques centrales s'ajustant aux conditions économiques changeantes.
L'appétit des investisseurs pour le rendement reste intact, comme en témoigne la performance des obligations de moindre qualité ou "junk bonds", avec des rendements autour de 7%. Les obligations d'entreprises de qualité investissement ont également bien performé, l'indice Bloomberg U.S. Aggregate Bond augmentant de 0,53%, indiquant une confiance dans la qualité du crédit des entreprises malgré l'incertitude économique.
Les banques centrales ont joué un rôle majeur dans la formation du sentiment. Aux États-Unis, malgré les appels publics de Trump, la Réserve fédérale a maintenu les taux d'intérêt stables à 4,25% - 4,50%, suspendant son cycle de baisse des taux de 2024. Cette approche prudente, alors que les décideurs politiques pèsent une inflation persistante contre des signes de ralentissement de la croissance économique, contraste fortement avec le style de Trump et est susceptible de créer de nouvelles frictions à un moment donné.
Dans la zone euro, tous les regards sont tournés vers la baisse de taux attendue de la BCE en mars, qui devrait abaisser le taux de la facilité de dépôt à 2,65%. Cette mesure intervient dans un contexte de stagnation économique, la présidente Christine Lagarde soulignant une faible dynamique, notamment dans le secteur manufacturier. Une inflation plus faible a donné à la BCE plus de marge de manœuvre pour assouplir sa politique et soutenir la croissance.
La question clé de ce mois est de savoir si la Banque nationale suisse réduira également les taux d'intérêt une fois de plus, poussant potentiellement les gains sur les comptes d'épargne plus près de 0%. Nous serions à la fois surpris et non surpris si cela se produisait. Surpris car il n'y a pas de raisons apparentes pour que la BNS le fasse, mais pas surpris car ils l'ont laissé entendre. Épargnants: il est temps de faire vos derniers ajustements pour l'année.
Ce qui s'est passé avec les matières premières, les devises et les actifs numériques
L'or a flambé en février, atteignant de nouveaux sommets historiques grâce aux tensions commerciales croissantes et aux menaces de tarifs douaniers des États-Unis. Au 24 février, les prix ont grimpé au-dessus de 2 950 $ l'once, se rapprochant du grand jalon des 3 000 $. Les analystes prévoient maintenant 3 100 $ d'ici la fin de l'année. Qu'est-ce qui alimente ce rallye? Les banques centrales, en particulier en Chine et en Inde, accumulent de l'or comme couverture contre les incertitudes économiques et géopolitiques.
Sur le front EUR/CHF, les choses étaient assez calmes, avec un taux de change stable tout au long de février. Mais sur le marché USD/CHF, les choses sont devenues un peu plus intéressantes. Le dollar américain a perdu près de 2% face au franc suisse, entraîné par l'instabilité croissante aux États-Unis et une baisse des rendements des bons du Trésor à 10 ans, rendant le billet vert moins attractif pour les investisseurs.
Février a été brutal pour le Bitcoin, avec des prix plongeant de 27% par rapport à leur sommet historique de 109 000 $, atteint juste avant l'inauguration de Trump. À la fin du mois, le BTC peinait à se maintenir en dessous de 80 000 $, marquant son pire mois de février depuis 2014.
Alors, que s'est-il passé? Une tempête parfaite de mauvaises nouvelles a frappé le marché des cryptomonnaies: les politiques commerciales de Trump ont suscité des craintes de guerre commerciale totale, poussant les investisseurs à s'éloigner des actifs risqués ; le gouvernement américain prépare de nouvelles règles strictes sur les stablecoins, les rendant moins attractifs pour les traders de cryptomonnaies ; et un piratage massif sur Bybit a entraîné des pertes de 1,5 milliard de dollars, faisant chuter le Bitcoin de 99 000 $ à 95 000 $ en quelques heures. Mais bon, les hauts et les bas font partie du parcours d'investissement en cryptomonnaies.
Pour conclure, ce début d'année sur le marché boursier est le reflet inverse de la fin de l'année dernière. Certaines attentes ont été déçues, mais avec un certain enthousiasme, nous redécouvrons également ce qui n'excitait plus personne. Et c'est dans ces changements que se trouvent les plus belles opportunités. À nous de les saisir.
Épargnants: Sécurisez vos intérêts avant qu'il ne soit trop tard
La prochaine réunion de la Banque nationale suisse pourrait apporter une nouvelle série de réductions des taux d'intérêt, réduisant potentiellement les rendements de la plupart des comptes d'épargne et de trésorerie à 0%.
3 conseils pour protéger vos économies:
Choisissez votre compte d'épargne avec soin. Tous les comptes d'épargne ne se valent pas, et plus vous épargnez, moins vous gagnez généralement sur vos économies. Chez Alpian, nous offrons certains des taux les plus compétitifs avec des conditions limitées.
Verrouillez les intérêts garantis: Sécurisez vos économies maintenant dans un compte offrant des rendements garantis. Par exemple, l'offre Booster d'Alpian jusqu'à la fin mars propose des taux d'intérêt améliorés - mais seulement jusqu'à la fin de l'année.
Envisagez d'investir: Regardez au-delà des comptes d'épargne traditionnels. L'investissement peut offrir un potentiel de rendements plus élevés, aidant votre patrimoine à croître même lorsque les taux d'intérêt sont bas.
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