Perspectives d'investissement 2025

Introduction

Chez Alpian, nous nous efforçons de vous offrir le meilleur de deux mondes: des stratégies dignes d'une banque privée, sans les coûts exorbitants qui vont avec. Nous ne sommes pas un robo-advisor - derrière notre processus d'investissement et votre portefeuille il y a une équipe dédiée de professionnels expérimentés. Nous travaillons souvent en coulisses, et cette communication est notre façon de vous montrer que nous sommes présents, engagés et que nous nous soucions de votre réussite financière.

Ce rapport complète nos publications d'investissement régulières, telles que notre newsletter, en offrant une immersion dans notre processus d'investissement, et en détaillant notre performance en 2024 et nos perspectives pour 2025.

Bien que le contenu puisse être plus détaillé et sophistiqué que nos mises à jour habituelles, nous reconnaissons la nécessité de répondre aux besoins de différentes audiences. Comme toujours, nos conseillers sont là pour vous aider à naviguer et à interpréter les informations du marché. Nous espérons que ce rapport vous donnera la même confiance que nous avons à l'approche de 2025.

Nous ne faisons pas de prévisions, et vous?

L'année 2024 a surpris même les analystes les plus chevronnés. Alors que la plupart des grandes banques et institutions financières anticipaient une performance modeste du marché boursier, le S&P 500 a défié toutes les attentes en affichant un gain remarquable de 25%. Cette hausse, la plus forte sur deux années consécutives depuis la fin des années 1990, a mis en lumière le décalage entre les prévisions prudentes des experts et un marché stimulé par des facteurs imprévus.

Notre équipe a-t-elle fait un meilleur travail de prévision pour 2024? La réponse est non, et nous abordons notre capacité à prédire l'avenir avec humilité. Comme l'a dit Niels Bohr, lauréat du prix Nobel de physique et père du modèle atomique: "Les prévisions sont difficiles surtout lorsqu'elles concernent l'avenir!" Plus sérieusement, il y a deux raisons fondamentales pour lesquelles nous évitons également complètement les prévisions:

Premièrement, elles ajoutent souvent peu de valeur réelle. Les études montrent que la précision des prévisionnistes de Wall Street tourne autour de 48% - pas mieux qu'un lancer de pièce. Construire une stratégie d'investissement robuste sur des bases aussi incertaines est risqué.

Deuxièmement, les prévisions peuvent conduire à un biais d'engagement (s’en tenir à ses prévisions même lorsque le contexte change), ce qui pose un risque important pour la performance du portefeuille.

Au lieu de cela, nous croyons que le rôle d'un gestionnaire d'actifs n'est pas de prédire mais de s'adapter. Cela commence par la construction d'une stratégie de base résiliente en tout temps puis par l'ajustement des voiles au fur et à mesure que des événements spécifiques se déroulent.

Cette approche a-t-elle porté ses fruits en 2024?

La réponse courte est oui. Grâce à des ajustements tactiques, nous avons ajouté de la valeur à la performance. Bien qu’avec du recul, nous voyons des opportunités d'amélioration dans notre processus d’investissement, nous avons tenu notre engagement: fournir une performance conforme aux marchés, avec un accent sur la gestion des risques. Nous explorerons cela plus en détail dans une section dédiée à l'examen de notre performance en 2024.

Cependant, il est parfois nécessaire de faire des prévisions. Chaque décision d'investissement implique de se faire une opinion sur l'avenir - une forme implicite de prévision. Et soyons honnêtes: les prévisions aident aussi à répondre aux questions que les individus se posent naturellement lorsqu'ils confient leur argent à des gestionnaires. Des questions comme "Comment allez-vous naviguer dans l'année à venir et puis-je faire confiance au fait que vous avez un plan solide?" sont cruciales pour renforcer la confiance.

C'est pourquoi, dans cette édition, nous partagerons des informations sur la manière dont nous prévoyons d'aborder 2025. Plutôt que de faire des prédictions spécifiques, nous nous concentrerons sur les facteurs clés susceptibles de déterminer la performance des portefeuilles dans l'année à venir.

Performance d'Alpian en 2024: récapitulatif

Commençons par l'essentiel: un regard critique sur 2024, une année qui s'est avérée difficile à naviguer. Dans l'ensemble, nous avons livré une performance globalement conforme aux attentes. Les portefeuilles conservateurs ont rencontré plus d'obstacles en raison d'une volatilité plus élevée que prévu sur les marchés des obligations et de notre exposition internationale plus importante par rapport à la plupart de nos pairs. En revanche, nous avons réussi à maintenir le cap avec les portefeuilles plus agressifs.

Un portefeuille suivant une stratégie équilibrée a enregistré un rendement solide de 5,47% pour l'année. Bien que ce chiffre soit légèrement inférieur à la moyenne du secteur en 2024, qui était de 6,46%, il est important de souligner qu'en 2023, nous avons significativement surperformé, avec un rendement presque double de la moyenne (6,27% contre 3,27%).

Dans l'ensemble, une stratégie équilibrée a généré un rendement net moyen de 12,10% au cours des deux dernières années, surpassant la moyenne du secteur de 9,89%, selon Performance Watcher, une plateforme indépendante qui suit la performance des gestionnaires d'actifs suisses.

La majorité des rendements proviennent de notre exposition aux marchés mondiaux, ce qui est un résultat positif, car cela correspond aux hypothèses de base de notre processus d'investissement. Notre objectif principal est de fournir un accès diversifié à la croissance économique mondiale. Cependant, nous avons été négativement impactés par les mouvements des taux et la hausse du dollar américain au second semestre de l'année. Pour rappel, notre politique est de couvrir par défaut les risques de change.

Les ajustements tactiques que nous avons mis en œuvre ont ajouté de la valeur tout au long de l'année. Nos allocations tactiques aux cryptomonnaies et à l'or, ainsi que notre position sous-pondérée dans les obligations indexées sur l'inflation et les actions de la région Asie-Pacifique, ont donné de bons résultats. En revanche, notre surpondération dans les obligations des marchés émergents et notre sous-pondération dans les actions européennes ont été moins avantageuses. Néanmoins, la performance positive de nos positions gagnantes a compensé l'impact des positions sous-performantes.

Fort d'un processus discipliné et de résultats constants en 2024, nous abordons 2025 avec confiance. Notre priorité reste la diversification, l'adaptabilité et l'exploitation des opportunités mondiales pour continuer à offrir des résultats robustes à nos clients.

En route vers 2025

Les éléments clés à surveiller

Lorsque nous abordons la gestion de portefeuille, notre première question est: quels sont les éléments clés à surveiller? Quels sont les principaux moteurs qui façonneront la performance d'un portefeuille donné, qu'il soit conçu pour un investisseur prudent ou pour un individu plus tolérant au risque? À partir de cette base, nous pouvons identifier et analyser les facteurs influençant ces moteurs.

Allocation d’actifs: Le principal moteur de performance

Le facteur le plus important de la performance d'un portefeuille est la répartition des actifs. À long terme, la répartition des actifs est le principal déterminant de la variabilité des rendements. Bien que la sélection des titres individuels et le timing du marché puissent influencer les résultats à court terme, c'est la répartition des investissements entre les classes d'actifs - telles que les actions, les obligations, l'immobilier et les alternatifs - qui explique environ 80% de la variabilité des rendements futurs.

Cela ne signifie pas que la sélection des titres n'a pas d'impact. En 2024, par exemple, posséder des actions NVIDIA plutôt qu'Intel aurait considérablement modifié les résultats. Cependant, chez Alpian, nous ne pratiquons pas la sélection d'actions - et pour de bonnes raisons. Les chances sont défavorables aux investisseurs: environ 1 action sur 3, à peine, surperforme les indices en moyenne, et les pertes des mauvais choix dépassent souvent les gains des gagnants.

Au lieu de cela, nous nous concentrons sur la répartition des actifs, ce qui nous permet de nous concentrer sur les moteurs de performance les plus influents au sein de chaque classe d'actifs - en particulier les actions et les obligations, qui forment le cœur de nos portefeuilles.

Répartition géographique: essentielle pour la performance des actions

Au sein des actions, la répartition géographique est l'un des facteurs les plus critiques à maîtriser, et 2024 n'a pas fait exception. Que le capital soit alloué aux actions américaines ou suisses, par exemple, a eu un impact substantiel sur la performance globale. Choisir la bonne exposition géographique en 2025 influencera à nouveau de manière significative les rendements.

Taux d'intérêt: le principal moteur pour les obligations

Du côté des obligations, les taux d'intérêt sont le principal moteur de performance, le risque de crédit jouant un rôle secondaire. En 2024, alors que les banques centrales du monde entier ajustaient leurs politiques à des rythmes différents, les disparités de performance sont devenues évidentes - par exemple, entre les obligations suisses et américaines. Ces différences soulignent l'importance de surveiller les tendances de la politique monétaire et de s'adapter en conséquence.

Risque de change: un moteur silencieux mais omniprésent

Un quatrième facteur, souvent sous-estimé mais tout aussi impactant, est le risque de change. Pour les investisseurs suisses, investir c’est aussi composer avec les défis d'une monnaie de référence forte. Les fluctuations des devises peuvent amplifier ou diminuer les rendements, tirant parfois les portefeuilles dans une direction ou une autre de manière significative.

La répartition des actifs, la diversification géographique, la sensibilité aux taux d'intérêt et le risque de change sont les principaux moteurs sur lesquels nous nous concentrons pour optimiser la performance des portefeuilles.

Une perspective pour 2025

Avec cette base en place, nous pouvons commencer à approfondir notre analyse. Quelles sont les questions clés que nous devons aborder pour former une vision cohérente? Comment pouvons-nous contextualiser les défis et les événements de 2025 autour de ces moteurs pour prendre des décisions éclairées?

Voici les questions clés qui occupent actuellement nos pensées:

• Après une année 2024 exceptionnelle et une année 2023 tout aussi solide, les actions ont-elles atteint un niveau excessif? Devons-nous envisager de réduire les risques ou maintenir une allocation équilibrée entre actions et obligations? Pouvons-nous encore compter sur l'or et les cryptomonnaies comme instruments de diversification?

• Répartition géographique: Les actions américaines ont surperformé la plupart des marchés. Devons-nous continuer à compter sur la domination américaine, soutenue par la réélection de Trump? Ou d'autres régions pourraient-elles faire un retour en force?

• Taux d'intérêt: L'année dernière, nous avons navigué entre des politiques monétaires divergentes, avec des taux en baisse en Suisse et en hausse aux États-Unis. Pouvons-nous nous attendre à une inversion ou à une divergence supplémentaire en 2025?

• Devises: Que réserve l'avenir pour le franc suisse en 2025? Sa force persistera-t-elle et comment cela pourrait-il impacter les rendements des portefeuilles?

Abordons chacune de ces questions, en espérant que cela vous donne une idée claire de la manière dont nous prévoyons d'aborder 2025.

Vous avez dit une "bulle"?

"Les arbres ne montent pas jusqu'au ciel", comme le dit le proverbe. Après deux années de rendements exceptionnels, avec des actions comme NVIDIA battant des records à plusieurs reprises, il est naturel de se demander si cette série est durable. Le mot "bulle" a déjà été évoqué par les prévisionnistes les plus pessimistes. Mais les marchés actions sont-ils vraiment dans une bulle? Ou ont-ils simplement atteint un point où nous devons envisager d'ajuster nos stratégies d'allocation?

Notre évaluation initiale est que le marché, dans son ensemble, n'est pas dans un état de bulle. Bien que certaines poches soient sans aucun doute surchauffées, ce n'est pas le cas partout.

Pour expliquer les fondements de notre observation, il est essentiel de commencer par identifier les caractéristiques clés d'une bulle. Au fil du temps, les bulles qui secouent le marché ont souvent affiché des traits communs que nous identifions et évaluons:

• Hausse rapide des prix avec un décalage évident par rapport aux valeurs fondamentales

• Surestimation des perspectives de croissance future couplée à une mauvaise évaluation des risques

• Participation large du marché, y compris des investisseurs moins expérimentés

• Comportement moutonnier des investisseurs, souvent amplifié par une médiatisation excessive

• Surveillance réglementaire insuffisante

• Forte dépendance à l'effet de levier

La question d'un décalage par rapport aux fondamentaux est légitime. Ces dernières années, de nombreux marchés ont affiché de solides performances malgré les économies connaissant une croissance modeste. Les marchés du travail dans la plupart des pays développés restent stables, et les entreprises ont affiché une croissance robuste des bénéfices, mais cela s'est traduit par des valorisations élevées. Par exemple, le ratio cours/bénéfice (P/E) du S&P 500 est actuellement de 27, bien au-dessus de sa moyenne historique. De plus, la sur-réglementation du secteur financier a redirigé les capitaux vers des zones moins transparentes et faiblement supervisées de l'écosystème. Il y a donc des raisons de s'inquiéter.

Cependant, ces problèmes sont largement concentrés aux États-Unis et sur une poignée d'actions qui ont tiré la performance du marché, ainsi que sur quelques cryptomonnaies. La majorité des actions, tant aux États-Unis qu'à l'échelle mondiale, n'ont pas connu une telle croissance. Par exemple, les actions de petites capitalisations américaines se négocient à peu près aux mêmes niveaux qu'il y a trois ans.

La participation au marché est large dans certaines transactions à haut volume, mais presque absente dans d'autres segments. De plus, la hausse des taux d'intérêt a rendu le recours à l'effet de levier plus coûteux, ce qui a tempéré les comportements spéculatifs.

Cela suggère que nous ne sommes pas confrontés à une bulle généralisée du marché. Même si les segments les plus fréquentés du marché des actions devaient subir une correction - ce qui est plausible - d'autres parties du marché pourraient rester résilientes et contribuer à stabiliser l'ensemble.

Les investissements alternatifs ne sont pas sans défis non plus. Transférer une partie des allocations d'actions vers des actifs perçus comme "plus sûrs" tels que les obligations comporte des risques, surtout dans un contexte de politiques monétaires incertaines.

À ce stade, nous sommes à l'aise avec une allocation pondérée par rapport à l'indice de référence, en nous appuyant sur la diversification pour naviguer dans les turbulences potentielles. Bien sûr, nous sommes prêts à ajuster notre mix d'allocations de manière plus décisive si les marchés venaient à montrer des signes de surchauffe, mais pour l'instant, cela reste notre scénario de base.

Notre position: Le marché actions? Chaud mais pas en pas en surchauffe - et pas partout. Une allocation pondérée par rapport à l'indice de référence est une bonne base pour commencer l'année.

Doubler la mise sur les États-Unis?

Après avoir gagné 25% en 2024, suite à une autre hausse de 25% en 2023, les marchés boursiers américains semblent inarrêtables. La domination des actions américaines au cours des dernières décennies peut être attribuée à une série d'avantages concurrentiels: haute productivité, marchés de capitaux efficaces, culture entrepreneuriale, et plus encore. Cette force économique s'est constamment traduite par une surperformance du marché des actions.

Il n'est donc pas surprenant que les actions américaines représentent désormais 73% de l'indice MSCI World, bien que les Etats-Unis ne représentent que 26% du PIB mondial. Et la réélection de Trump a encore alimenté l'optimisme des participants au marché.

Mais cette surperformance est-elle vraiment inarrêtable? Et les investisseurs devraient-ils ignorer le reste du monde?

Examinons d'abord ce qu'une nouvelle ère Trump signifie pour les marchés américains. En essence, son retour combine des mesures favorables à la croissance avec des politiques protectionnistes, ce qui, en théorie, pourrait créer un environnement fertile pour que les marchés américains continuent de croître. Cependant, cette stratégie n'est pas sans risques:

• Les réductions d'impôts sur les sociétés devraient augmenter les bénéfices des entreprises et soutenir des indices comme le S&P 500, mais elles risquent d'élargir le déficit budgétaire, rappelant son premier mandat.

• Les politiques protectionnistes, y compris des tarifs pouvant atteindre 60% sur les importations chinoises et des menaces contre d'autres partenaires commerciaux, perturbent les chaînes d'approvisionnement mondiales et obligent les entreprises à s'adapter. Ces tensions commerciales sont susceptibles d'augmenter la volatilité du marché, comme le reflète la VIX, et pourraient mettre en péril la stabilité du dollar si les déficits s'aggravent.

• Les investissements prévus dans les infrastructures pourraient stimuler des secteurs comme la construction et les industries lourdes, tandis que la déréglementation des combustibles fossiles et des cryptomonnaies pourrait stimuler la croissance dans ces domaines. Cependant, de telles politiques pourraient se faire au détriment des investissements durables, comme on l'a vu lors de son précédent mandat.

En résumé, les politiques de Trump pour 2025 sont globalement positives pour l'économie américaine, bien que cela soit conditionnel à la capacité du son administration à les mettre en œuvre efficacement.

Bien que le retour de Trump puisse inspirer l'optimisme sur les marchés américains, il introduit également des incertitudes pour l'économie mondiale. Canada, Europe, Japon, Mexique, etc., la liste des pays qui pourraient être affectés par la stratégie commerciale du président américain est longue.

Et certaines régions comme l'Europe font déjà face à leurs propres défis. Croissance lente, défis de compétitivité à long terme... Les poids lourds de l'UE traînent les pieds, comme en témoigne l'Allemagne, qui est en récession depuis deux ans. Le seul espoir des investisseurs réside dans une baisse des taux d'intérêt clés par la BCE plus tôt que prévu pour relancer l'économie. L'histoire est un peu similaire au Japon.

Les investisseurs boudent également la Chine. Le milieu des années 2000 a marqué le sommet du marché boursier chinois, alimenté par l'ère de l'hyper-mondialisation. Aujourd'hui, cependant, la tendance à la démondialisation présente des vents contraires significatifs pour les actions chinoises. En tant qu'économie encore fortement dépendante des exportations, la Chine est confrontée à des défis croissants liés au protectionnisme et aux changements dans les chaînes d'approvisionnement, mettant son modèle de croissance axé sur les exportations sous une pression considérable.

À ces pressions externes s'ajoutent des problèmes internes: une crise immobilière prolongée, une dette élevée des gouvernements locaux et une consommation des ménages atone. Ensemble, ces facteurs créent un mélange puissant qui décourage les investisseurs de s'engager dans la région.

Mais pouvons-nous vraiment ignorer un pays qui contribue à 19% du PIB mondial? Alors que les politiques de Trump apportent de l'incertitude, Xi Jinping offre de la stabilité, et les récentes injections de liquidités du gouvernement sont tangibles.

De plus, dans une bataille tarifaire entre les États-Unis et la Chine, qui a le plus à perdre? Gardez à l'esprit que 40% des exportations chinoises vers les États-Unis sont constituées de composants électroniques critiques, tandis que 40% des bénéfices des entreprises américaines proviennent des marchés étrangers.

Nous pensons que les actions chinoises ont encore leur place dans un portefeuille diversifié, aux côtés d'autres marchés émergents tels que l'Inde et le Vietnam, qui gagnent en faveur auprès des investisseurs à mesure que les pays diversifient de plus en plus leurs chaînes d'approvisionnement.

Dans l'ensemble, il nous semble que l'impact des politiques de Trump est en partie intégré dans de nombreuses régions et peut même être surestimé aux États-Unis.

À la lumière de cela, notre approche pour 2025 sera de commencer avec le poids de référence, qui alloue déjà une part substantielle aux actions américaines, et de faire des ajustements tactiques pour capitaliser sur les inefficacités et les excès du marché.

Cependant, il n'y a aucune raison impérieuse de s'écarter significativement de la référence à ce stade, d'autant plus que la diversification internationale s'est avérée précieuse ces dernières années, comme en 2022 et 2023. Après tout, les crises ne se produisent généralement pas simultanément dans toutes les régions du monde.

Notre position: S’en tenir aux allocations de base tout en effectuant des ajustements tactiques pour saisir les opportunités géographiques à court terme et capitaliser sur les inefficacités et excès du marché.

Quand les banquiers centraux n'aident pas

Les obligations sont traditionnellement considérées comme le coin sûr d'un portefeuille, mais au cours des trois dernières années, les exceptions ont dépassé la règle. Les actions agressives des banques centrales pour freiner l'inflation ont durement touché les investisseurs obligataires. La hausse des taux d'intérêt a fait baisser les prix des obligations, laissant les investisseurs attendre que la tempête passe et anticiper un retournement. Au lieu de cela, ils ont rencontré un nouveau défi: la fin des "forward guidance" (indications prospectives, en français).

Les banquiers centraux, qui autrefois calmaient les marchés avec leurs paroles, semblent maintenant naviguer à l'oreille. Ce changement a conduit soit à une approche hyper dépendante des données - créant un suspense insupportable avec les publications mensuelles de l'inflation - soit à des revirements de politique inattendus, comme celui de la Banque nationale suisse (BNS) en 2024.

Bien que les marchés aient largement digéré la baisse de taux surprise de la BNS, quelque chose dans cette décision semble toujours étrange. Pourquoi une décision si rapide? Si nous excluons la possibilité d'une erreur de politique (notre rôle en tant que gestionnaires d'actifs est de nous adapter, non de critiquer), une autre explication émerge: la BNS a soit un agenda différent, soit elle voit des risques que nous ne voyons pas. Est-ce un effort agressif pour affaiblir le CHF? Les fissures dans l'économie domestique se propagent-elles? Et le calme apparent dans les secteurs immobilier et bancaire est-il vraiment rassurant?

Ce qui est clair, c'est que les indications prospectives ne semblent pas être une priorité pour la BNS en 2025 - leur communiqué de presse sur la baisse était pour le moins cryptique. Nous savons que les taux d'intérêt négatifs sont de retour sur la table pour 2025, mais nous ne savons pas pourquoi.

De l'autre côté de l'Atlantique, les banquiers centraux américains restent incertains quant à la trajectoire des taux d'intérêt. Pour l'instant, nous nous alignons sur le graphique à points de la Fed, qui suggère une légère baisse des taux en 2025. Cela devrait apporter un certain soulagement et un coup de pouce aux portefeuilles obligataires.

En Europe, les perspectives semblent plus claires. La BCE a pratiquement fourni aux marchés une feuille de route pour les futures baisses de taux, offrant un rare moment de prévisibilité dans un environnement par ailleurs turbulent.

En résumé, les obligations restent une composante essentielle d'un portefeuille mais sont accompagnées d'une incertitude plus grande que jamais. Quant au retournement tant attendu aux États-Unis, la patience sera la clé. La diversification reste notre stratégie la plus forte, car des paris actifs mal chronométrés sur les taux d'intérêt pourraient s'avérer coûteux.

Notre position: La patience et longueur de temps font plus que la force et que rage. L'approche des banques centrales a rendu la spéculation sur les taux beaucoup trop volatile pour être une stratégie fiable.

Notre monnaie, votre problème

La force du franc suisse a toujours été une arme à double tranchant pour les Suisses. D'une part, elle aide l'économie à absorber naturellement les pressions inflationnistes et améliore le pouvoir d'achat lors des voyages à l'étranger. D'autre part, elle pose des problèmes aux exportateurs et complique le rendement des investissements.

La tendance des 20 dernières années est claire. Un investisseur américain qui aurait investi dans des actions américaines il y a 50 ans aurait bénéficié d'un rendement annuel de 11,9%. En revanche, le même placement effectué en CHF par un investisseur basé en Suisse n'aurait rapporté que 9,5% par an. En d'autres termes, 2,4% sont perdus en moyenne chaque année en raison de l'appréciation du franc suisse par rapport au dollar. Composée, la différence est stupéfiante: ce sont 18'290% laissés sur la table en 50 ans. L'histoire est similaire avec d'autres devises.

Cela souligne l'importance de la couverture du risque de change. Cependant, cette couverture a un coût et, pour compliquer les choses, les mouvements de change ne sont pas cohérents. Par exemple, alors que l'USD a perdu 9% par rapport au franc suisse en 2023, l'année 2024 a donné une image différente, l'USD gagnant 8% par rapport au CHF.

L'année dernière, nous avons progressivement augmenté notre exposition à l'USD avant l'élection de Trump, mais cela reste un mouvement tactique. Nous ne disposons pas de preuves suffisantes pour suggérer qu'une tendance de 50 ans, que même la Banque nationale suisse a eu du mal à contrer, est sur le point de s'inverser.

Plusieurs raisons structurelles expliquent la force du franc suisse, notamment l'immunité relative de la Suisse face à l'inflation, la résilience de son économie et la stabilité de son système politique.

S'il est difficile d'attribuer cette force à un seul facteur, une chose est claire: pour que le franc suisse s'affaiblisse structurellement par rapport au dollar ou à l'euro, il faudrait un changement dans ces facteurs fondamentaux ou l'émergence d'une nouvelle dynamique. Les déclencheurs potentiels d'un tel changement pourraient être les suivants:

• un différentiel de taux d'intérêt persistant entre les monnaies

• La Suisse devient moins stable politiquement par rapport à ses pairs

• Une perte de compétitivité par rapport à l'Europe

• Des facteurs externes, tels que l'émergence d'un nouvel ordre mondial ou d'un nouveau système de paiement

Quelle est la probabilité de ces changements?

Si l'on ne peut exclure totalement des scénarios tels que l'instabilité politique ou une poussée inflationniste en Suisse par rapport à l'Europe, ces événements restent pour l'instant relativement peu probables.

Cela dit, une perte de compétitivité ne peut être totalement exclue. Par exemple, la Suisse a de plus en plus de mal à conclure des accords bilatéraux avec l'Europe, et sa crédibilité en tant que nation neutre a été mise à mal après la guerre entre la Russie et l'Ukraine.

En outre, l'essor des monnaies numériques pourrait constituer une menace à long terme. Toutefois, il s'agit de tendances qui évoluent lentement, et leur impact immédiat est plus susceptible de se traduire par un léger affaiblissement du franc suisse que par une dépréciation spectaculaire.

Bien entendu, des facteurs externes tels que les interventions actives de la Banque nationale suisse (BNS) sur les marchés des devises et les impacts potentiels du programme commercial de Trump pourraient également jouer un rôle. Malgré ces considérations, nous restons confiants dans le fait de conserver une partie de l'exposition aux devises étrangères couverte.

Notre position: Maintenir une couverture partielle de l'exposition aux devises étrangères.

Conclusion

Dans ce rapport, nous avons partagé avec vous notre processus de réflexion dans l'espoir de vous donner la confiance nécessaire pour aborder les marchés au cours de l'année à venir.

Les prévisions ne sont pas notre tasse de thé, nous nous appuyons plutôt sur une approche très analytique pour construire nos portefeuilles. Notre devise en matière d'investissement en dit long: "Pas de produits superflus, pas de frais excessifs, pas de risques inutiles".

Notre rôle est d'agir en tant que simple intermédiaire entre vous et les marchés financiers. Quoi qu'il arrive en 2025, nous sommes prêts à relever les défis qui se présenteront à nous et nous resterons concentrés sur l'obtention des meilleurs résultats possibles pour vos investissements.

Informations importantes

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Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Les investissements comportent des risques, y compris la perte éventuelle du capital. Avant de prendre toute décision d'investissement, il est recommandé de consulter un conseiller financier indépendant afin de s'assurer que les investissements sont adaptés à votre situation personnelle et à vos objectifs financiers.

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