Valutare le "migliori" obbligazioni in Svizzera: ecco come procedere

Le obbligazioni sono indispensabili per un portafoglio equilibrato. Tuttavia, i loro rendimenti variano in base all’ambiente dei tassi d’interesse e alle condizioni di mercato, rendendo fondamentale una valutazione ben informata. Quali obbligazioni sono adatte alle tue esigenze? Cosa distingue le "migliori" obbligazioni? La risposta dipende interamente da ciò che stai cercando: massima sicurezza, un rendimento attraente o una combinazione ottimale di entrambi.

In questo articolo scoprirai come navigare con sicurezza nel panorama delle obbligazioni svizzere, i criteri di valutazione senza tempo da considerare e i metodi per valutare autonomamente quali obbligazioni siano più adatte ai tuoi obiettivi di investimento individuali.

Che cos'è esattamente un’obbligazione e come funziona?

Un'obbligazione (chiamata anche titolo obbligazionario o bond) è simile a un prestito: presti denaro a uno Stato, a una banca o a un’azienda. In cambio, ricevi pagamenti di interessi regolari e alla fine del termine concordato, ti restituiscono il capitale investito. Questo è il principio di base.

Le obbligazioni vengono scambiate in borsa, il che significa che il valore (prezzo) del tuo investimento può fluttuare. È importante sapere che esiste una relazione inversa tra il prezzo di un’obbligazione e il suo rendimento: quando il prezzo di un’obbligazione aumenta, il suo rendimento diminuisce. Se il prezzo diminuisce, invece, il rendimento aumenta.

I termini chiave in sintesi:

• Valore nominale (Par Value): È l’importo che ricevi alla fine del termine. Le denominazioni comuni sono 1000 CHF. Se il prezzo di un’obbligazione è al 100%, paghi esattamente 1000 CHF per essa. Con un prezzo del 102%, pagheresti attualmente 1020 CHF.

• Cedola (Tasso d'interesse): La cedola è l’interesse che ricevi regolarmente, generalmente annualmente o semestralmente. Ad esempio, se la cedola è del 2% e il valore nominale è di 5000 CHF, riceverai 100 CHF di interessi ogni anno.

• Rendimento: Il rendimento mostra il guadagno effettivo che ottieni ed è influenzato dal prezzo attuale dell’obbligazione. Se il prezzo è sotto il 100%, il tuo rendimento sarà maggiore rispetto alla cedola indicata. Se il prezzo è sopra il 100%, il rendimento sarà inferiore. Particolarmente rilevante è il "Rendimento fino alla scadenza" (Yield to Maturity), che considera tutti i pagamenti (interessi e restituzione del capitale) fino alla scadenza.

Quali tipi di obbligazioni esistono?

Il mondo degli investimenti offre diversi tipi di obbligazioni che si distinguono per il tasso d'interesse e la struttura. Ecco una panoramica delle principali varianti:

• Obbligazioni a tasso fisso: Ricevi lo stesso tasso d'interesse fisso ogni anno. Questo tasso rimane invariato durante tutta la durata dell'obbligazione.

• Obbligazioni a tasso variabile ("Floater"): Per queste obbligazioni, il tasso d'interesse si adatta regolarmente. È spesso legato a un tasso di riferimento, come il SARON. In questo modo, il tuo rendimento rimane interessante anche con tassi di mercato fluttuanti.

• Obbligazioni zero-coupon: Queste obbligazioni non pagano interessi periodici. Le acquisti con uno sconto (ad esempio, 950 CHF) e ricevi il valore nominale completo (ad esempio, 1.000 CHF) alla scadenza. La differenza rappresenta il tuo rendimento.

• Forme speciali: Queste comprendono ad esempio obbligazioni convertibili ("Convertible Bonds"), che possono essere convertite in azioni, o obbligazioni garantite da ipoteche. Questi tipi speciali di obbligazioni spesso servono a scopi specifici e offrono opportunità aggiuntive, ma comportano anche rischi specifici.

Con queste conoscenze di base, sei ora ben preparato per comprendere come funzionano le obbligazioni. Nella prossima sezione, daremo uno sguardo più approfondito al mercato obbligazionario svizzero: quali emittenti e tipi di obbligazioni sono tipici in Svizzera e quali tendenze stanno attualmente influenzando il mercato?

Panoramica sul mercato delle obbligazioni in Svizzera

La Svizzera ha un mercato delle obbligazioni altamente sviluppato, dominato da emittenti statali, aziendali e finanziari. Quando confronti le obbligazioni svizzere, troverai spesso diversi emittenti e livelli di solvibilità variabili:

Obbligazioni statali (Confederazione)

La Confederazione Svizzera emette regolarmente obbligazioni federali, considerate gli investimenti in CHF meno rischiosi. Queste obbligazioni finanziano il bilancio federale e hanno scadenze che vanno da pochi mesi (crediti del mercato monetario) fino a 10 o addirittura 30 anni. Il loro tasso di interesse è generalmente inferiore a quello delle obbligazioni aziendali, poiché lo Stato svizzero è molto solvibile.

In passato, i rendimenti delle obbligazioni federali svizzere a 10 anni sono stati occasionalmente negativi. Oggi sono nuovamente positivi, a indicare che le condizioni dei tassi di interesse sono cambiate in Svizzera. Le obbligazioni statali offrono una grande sicurezza e sono adatte come investimenti stabili, sebbene il potenziale di rendimento sia naturalmente limitato.

Obbligazioni dei cantoni e dei comuni

Anche i cantoni e le grandi città emettono le proprie obbligazioni. La solvibilità è alta, ma varia in base alla solidità finanziaria dell'emittente. Alcune obbligazioni cantonali sono implicitamente garantite dal rispettivo cantone, riducendo il rischio di default. Questo segmento offre spesso coupon leggermente più alti rispetto alle obbligazioni federali, ma il rischio rimane molto contenuto.

Obbligazioni aziendali (Corporate Bonds)

Grandi aziende svizzere come Nestlé, Novartis o Roche, così come istituzioni finanziarie, emettono regolarmente obbligazioni sui mercati dei capitali. Queste obbligazioni aziendali offrono tassi di interesse più elevati rispetto alle obbligazioni statali per compensare il rischio di default leggermente più alto. Le loro scadenze sono generalmente comprese tra i 3 e i 10 anni, ma possono anche essere molto più lunghe.

Quando guardi le obbligazioni aziendali, è importante prestare attenzione alla solvibilità. Molte delle principali aziende svizzere hanno rating di qualità investment-grade, mentre le aziende più piccole potrebbero non avere una valutazione e quindi sono considerate più rischiose. Vale la pena confrontare le diverse offerte, in particolare per settore, durata e rating.

Anche le aziende straniere emettono obbligazioni in CHF in Svizzera, chiamate "obbligazioni estere in CHF", ampliando le tue opzioni.

Obbligazioni bancarie e obbligazioni di cassa

Anche le banche svizzere raccolgono fondi emettendo obbligazioni. Le obbligazioni di cassa sono una peculiarità svizzera: vengono emesse direttamente dalle banche (spesso dalle banche cantonali o dalle grandi banche) agli investitori privati. Questi titoli hanno scadenze fisse (tipicamente tra i 2 e i 10 anni) e offrono tassi di interesse generalmente superiori a quelli dei conti di risparmio.

A differenza delle obbligazioni tradizionali, le obbligazioni di cassa non sono negoziate in borsa, ma sono mantenute dalla banca emittente fino alla scadenza. Sono considerate molto sicure, poiché le banche svizzere sono soggette a normative rigorose. Tuttavia, come investitore, assumi il rischio di credito della banca.

Oltre alle obbligazioni di cassa, le banche emettono anche prodotti simili alle obbligazioni, come le obbligazioni ipotecarie (garantite da ipoteche) o il debito subordinato. Questi offrono tassi di interesse più elevati, ma in caso di liquidazione, vengono rimborsati per ultimi (ad esempio, Titoli subordinati di primo livello).

Metodi per l'analisi delle obbligazioni

Per scoprire quali obbligazioni si adattano meglio alle tue esigenze e alla strategia complessiva del tuo portafoglio di investimenti, hai a disposizione vari metodi e criteri utili. In sostanza, si tratta di valutare correttamente il rapporto tra rischio e rendimento.

1. Affidabilità creditizia: quanto è affidabile l'emittente?

La domanda centrale è: quanto è sicuro che l'emittente paghi gli interessi puntualmente e restituisca l'importo totale alla scadenza? A questo fine è utile la cosiddetta valutazione del credito. Le agenzie di rating come Moody’s o Standard & Poor’s valutano la capacità di pagamento di Stati e aziende con voti che vanno da "AAA" (sicurezza massima) a "D" (fallimento). Più alto è il rating, minore è il rischio di insolvenza, ma anche più basso è il tasso d'interesse. Le obbligazioni con rating più basso offrono rendimenti più alti, ma comportano rischi maggiori.

2. Durata e tassi d'interesse: breve o lunga?

La durata determina quanto tempo il tuo capitale è vincolato e quanto il prezzo è sensibile alle variazioni dei tassi d'interesse. Le durate brevi (circa 1-3 anni) di solito offrono tassi d'interesse più bassi, ma sono meno sensibili alle fluttuazioni dei tassi. Le durate lunghe (10 anni e oltre) spesso offrono tassi più elevati, ma sono più sensibili ai cambiamenti del mercato.

3. Confronto dei rendimenti: quanto è alto il ritorno?

Confronta i rendimenti delle diverse obbligazioni per capire se sono valutate in modo interessante. Presta particolare attenzione al differenziale di rendimento (yield spread). Si tratta della differenza tra il rendimento di un'obbligazione e quello di un'obbligazione statale sicura con la stessa durata. Un differenziale più alto segnala che il mercato attribuisce un rischio maggiore a questa obbligazione.

4. Osservare l'evoluzione del prezzo

Osserva l'andamento dei prezzi delle obbligazioni. Prezzi stabili o in aumento possono essere un segno della fiducia del mercato nell'emittente. Al contrario, prezzi in calo potrebbero segnalare rischi maggiori.

Conclusioni: Le "migliori" obbligazioni per le tue esigenze individuali

Non esiste una risposta universale alla domanda su quali siano le "migliori obbligazioni". La scelta ottimale dipende sempre dai tuoi obiettivi di investimento personali e dal tuo profilo di rischio. Utilizza i criteri di valutazione presentati e analizza attentamente le opportunità e i rischi. Una decisione ben informata può fare la differenza, per cui può valere la pena di ottenere supporto professionale. Vuoi ottimizzare la tua strategia di obbligazioni in modo individuale? Contatta il nostro team di gestione patrimoniale e approfitta di una consulenza personalizzata.

Nota: Questo articolo è stato tradotto grazie all'intelligenza artificiale, per offrirvi un contenuto preciso e accessibile. Sebbene ci impegniamo a garantire la qualità della traduzione, vi invitiamo a comunicarci qualsiasi osservazione per migliorare il nostro servizio.